Čistá současná hodnota je součtem všech budoucích peněžních toků (kladných i záporných) po dobu životnosti investice, diskontovaných k dnešnímu dni. Příklad výpočtu NPV je formou interního ocenění a je široce používán ve financích a účetnictví k určení hodnoty podniku. Také pro bezpečnost investic, projekt kapitálových investic, nový podnik, program snižování nákladů a vše, co souvisí s cash flow.
Čistá současná hodnota
Vzorec vypadá takto.
Před zvážením příkladu výpočtu NPV stojí za to rozhodnout se pro některé proměnné.
Z1=první peněžní tok v čase.
r=rozsah všech slev.
Z2=druhý peněžní tok v čase.
X0=odliv prostředků za nulové období (pakje kupní cena vydělená počáteční investicí).
Určení čisté současné hodnoty
Příklad výpočtu NPV se používá ke stanovení hodnoty investice, projektu nebo jakékoli série peněžních toků. Toto je komplexní opatření, protože bere v úvahu všechny příjmy, výdaje a kapitálové náklady spojené s investováním do volného finančního kapitálu.
Příklad výpočtu NPV kromě zohlednění všech příjmů a výdajů zohledňuje také načasování každého peněžního toku, což může mít významný dopad na současnou hodnotu investice. Například je lepší mít hotovostní příliv dříve a hotovostní odliv později než naopak.
Proč se peněžní toky znehodnocují?
Pokud se podíváme na příklad projektu NPV, zjistíme, že analýza čisté současné hodnoty je diskontována ze dvou hlavních důvodů:
- Za prvé: upravit riziko investiční příležitosti.
- Za druhé: k zohlednění časové hodnoty hotovosti.
První bod (pro zohlednění rizika) je nezbytný, protože ne všechny společnosti, projekty nebo investiční příležitosti mají stejnou úroveň potenciální ztráty. Jinými slovy, možnost získání peněžního toku z pokladničního šeku je mnohem vyšší než pravděpodobnost, že získáte úplně stejné finanční výhody od mladého technologického startupu.
Aby se zohlednilo riziko, měla by být diskontní sazba vyšší u odvážnějších investic a nižší u bezpečných investic. Příklad výpočtuNPV projektu prizmatem ztrát lze citovat následovně. Treasury jakékoli země jsou považovány za bezrizikové účastníky a všechny ostatní investice se měří podle toho, o kolik větší riziko nesou ve srovnání s první možností.
Druhý bod (vzhledem k časové hodnotě peněz) je nezbytný, protože kvůli inflaci, úrokovým sazbám a nákladům příležitosti jsou finance tím cennější, čím dříve je obdržíme. Například vydělat 1 milion dolarů dnes je mnohem lepší než stejná částka vydělaná o pět let později. Pokud peníze dostanou dnes, lze je investovat a získat úrok, takže za pět let budou mít mnohem větší hodnotu než původní investice.
Příklad výpočtu NPV irr
Nyní stojí za to se podívat na to, jak můžete vypočítat NPV řady peněžních toků. Jak můžete vidět na níže uvedeném snímku obrazovky, očekává se, že investice vygeneruje 10 000 $ ročně po dobu 10 let a požadovaná diskontní sazba je až 10 %.
Konečným výsledkem příkladu výpočtu NPV investičního projektu je, že dnešní hodnota těchto investic je řekněme 61 446 USD. To znamená, že racionální střadatel by byl ochoten co nejdříve zaplatit maximálně 61 466, aby dostával 10 000 každý rok po dobu deseti let. Zaplacením této ceny získá investor vnitřní míru návratnosti (IRR) ve výši 10 %. A investováním méně než 61 000 USD získá investor NPV, která přesahuje minimální procento.
vzorec pro výpočet NPV,Příklad Excel
Tento program nabízí dvě funkce pro určení čisté současné hodnoty. Tyto dva modely používají stejný matematický vzorec uvedený výše, ale šetří čas analytikům na úplný výpočet.
Obvyklá funkce NPV=NPV předpokládá, že všechny peněžní toky v řadě probíhají v pravidelných intervalech (tj. roky, čtvrtletí, měsíce, týdny atd.) a neumožňuje změny v tomto období.
Příklad výpočtu NPV investičního projektu v Excelu s funkcí XNPV=XNPV vám umožňuje použít konkrétní data pro každý peněžní tok, takže mohou mít nepravidelné intervaly. Tento model může být velmi užitečný, protože finanční přínosy jsou často nerovnoměrně rozděleny a k úspěšné implementaci vyžadují vyšší úroveň přesnosti.
Interní míra návratnosti
IRR je diskontní sazba, při které je čistá současná hodnota investice nulová. Jinými slovy, je to složený roční výnos, který přispěvatel očekává, že obdrží (nebo skutečně vydělá) po dobu životnosti investovaných financí.
A můžete také zvážit příklad vzorce pro výpočet NPV v tomto formátu. Pokud cenný papír nabízí řadu peněžních toků v průměru 50 000 USD a investor zaplatí přesně tuto částku, pak čistá současná hodnota investora je 0 USD. To znamená, že budou vydělávat bez ohledu na diskontní sazbu zajištění. V ideálním případě by investor měl zaplatit méně než 50 000 USDa proto obdrží IRR, které je vyšší než diskontní sazba.
Při rozhodování investoři a obchodní manažeři zpravidla zvažují NPV i IRR v kombinaci s dalšími údaji.
Záporná a kladná čistá současná hodnota
Pokud je v příkladu NPV irr pi kalkulace projektu nebo investice záporná, znamená to, že očekávaná míra návratnosti, kterou má být získána, je nižší než diskontní sazba (požadovaná bariérová jednotka). Nemusí to nutně znamenat, že projekt „přijde o peníze“. Dokáže velmi dobře generovat účetní zisk (čistý), ale protože míra návratnosti je nižší než diskontní sazba, má se za to, že ničí hodnotu. Pokud je NPV kladná, vytváří hodnotu.
Aplikace finančního modelování
Aby odhadl NPV příkladu výpočtu, analytik vytvoří podrobný model DCF a zjistí hodnotu peněžních toků v Excelu. Tento finanční vývoj bude zahrnovat všechny příjmy, výdaje, kapitálové výdaje a podrobnosti o podnikání. Jakmile jsou splněny základní předpoklady, může analytik sestavit pětiletou předpověď tří finančních výkazů (zisk a ztráta, rozvaha a peněžní tok) a vypočítat volný finanční profil firmy (FCFF), také známý jako volný peněžní tok.. Nakonec se konečná hodnota používá k ocenění společnosti po období prognózy a všechny peněžní toky jsou diskontovány zpět do současnosti na základě vážených průměrných nákladů kapitálu.firmy.
NPV projektu
Odhadnout úkol je obvykle jednodušší než celý byznys. Podobný přístup se používá, když jsou všechny detaily projektu modelovány v Excelu, avšak období prognózy bude platné během realizace nápadu a nebude existovat žádná konečná hodnota. Jakmile je vypočítán volný peněžní tok, může být diskontován zpět do současnosti buď firemním WACC, nebo vhodnou bariérovou sazbou.
Graf čisté současné hodnoty (NPV) v čase
Příklady přílivů ve výpočtu NPV jsou nejčastěji používanou metodou pro hodnocení investičních příležitostí. A samozřejmě má některé nedostatky, které je třeba pečlivě zvážit.
Klíčové problémy pro analýzu NPV zahrnují:
- Dlouhý seznam tipů, které je třeba zapsat a označit jako povinné (trvá to příliš dlouho).
- Citlivý na malé změny v předpokladech a řidičích.
- Snadná manipulace pro dosažení požadovaného výsledku.
- Nelze pokrýt výhody a dopady druhého a třetího řádu (tj. pro jiné části podnikání).
- Předpokládá konstantní diskontní sazbu v průběhu času.
- Přesné přizpůsobení rizika je těžké (obtížné získat data o korelacích, pravděpodobností).
Formule
Každý peněžní přítok nebo odtok je diskontován na svou současnou hodnotu. NPV je tedy součet všech podmínek, T - doba pohybuhotovost.
i – diskontní sazba, tedy výnos, který lze získat za jednotku času u investic se stejným rizikem.
RT - čistý peněžní tok, tj. příliv nebo odliv finančních prostředků v čase t. Pro vzdělávací účely je R0 obvykle umístěno nalevo od částky, aby se zdůraznila jeho role v investicích.
Výsledek tohoto vzorce se vynásobí ročním čistým přílivem finančních prostředků a sníží se o počáteční hotovostní náklady, které odrážejí současnou hodnotu. Ale v případech, kdy toky nejsou stejné v množství, pak se k jeho určení použije předchozí vzorec. To znamená, že musíte vypočítat každou NPV samostatně. Jakýkoli peněžní tok za 12 měsíců nebude pro tyto účely diskontován, avšak běžná počáteční investice během prvního roku R0 se sčítá jako záporný peněžní tok.
Uvedeme-li pár (T, RT), kde N je celkový počet období, čistá současná hodnota by byla.
Slevová sazba
Částka použitá k diskontování budoucích peněžních toků na současnou hodnotu je klíčovou proměnnou v tomto procesu.
Často se používá ve firmách s váženými průměrnými kapitálovými náklady po zdanění, ale pro mnoho lidí je užitečné použít vyšší diskontní sazby, aby se přizpůsobili riziku, nákladům a dalším faktorům. Variabilní s nákladnějšími sazbami aplikovanými na peněžní toky po směru tokuv průběhu času lze použít k vyjádření prémie výnosové křivky u dlouhodobého dluhu.
Dalším přístupem k výběru diskontního faktoru je stanovení míry, kterou může kapitál potřebný pro projekt vrátit, pokud je investován do alternativního podniku. Pokud by například určitá částka pro podnik A mohla vydělat 5 % jinde, musí být tato diskontní sazba použita při výpočtu NPV, aby bylo možné provést přímé srovnání mezi alternativami. S tímto konceptem souvisí využití reinvestice firmy. Poměr lze definovat jako průměrnou míru návratnosti investice firmy. Při analýze projektů s omezeným kapitálem může být vhodné použít jako diskontní faktor spíše míru reinvestice než vážené průměrné kapitálové náklady firmy. Odráží náklady příležitosti investice, nikoli možnou nižší částku.
NPV vypočtená pomocí variabilních diskontních sazeb (pokud jsou známy po dobu životnosti investice) může lépe odrážet situaci než použití konstantní diskontní sazby po dobu životnosti investice.
U některých profesionálních střadatelů je cílem jejich prostředků dosáhnout určité míry návratnosti. V takových případech musí být tento výnos zvolen jako diskontní sazba pro výpočet NPV. Tímto způsobem lze provést přímé srovnání mezi ziskovostí projektu a požadovanou mírou.
Poněkud výběrDiskontní sazba závisí na tom, jak bude použita. Pokud je cílem jednoduše určit, zda projekt přinese společnosti přidanou hodnotu, může být vhodné použít vážené průměrné náklady kapitálu firmy. Při pokusu o výběr mezi alternativními investicemi za účelem maximalizace hodnoty firmy bude pravděpodobně nejlepší volbou podniková úroveň reinvestice.
