Trh rizikových investic. Venture podnikání. Finanční investice

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Naposledy změněno: 2024-02-12 05:04

Často se stává, že člověk nebo skupina lidí dlouho pracuje na nějakém produktu nebo službě, skvěle promyslel business model, sestavil business plán a je připraven se vrhnout po hlavě do práce. Kde ale získat dostatečný počáteční kapitál? V otázkách startupu může pomoci trh rizikového kapitálu. Co to je?

Co je soukromý kapitálový fond?

Private equity fond je zprostředkovatel, který investuje prostředky od různých investorů do kapitálu svých vlastních soukromých společností (tj. společností, které nejsou kotovány na akciových trzích – neveřejných). Fondy rizikového kapitálu jsou také soukromým kapitálem, který se investuje do podniků v raných fázích rozvoje. V praxi je však velmi obtížné rozlišovat mezi pojmy jako finanční investice do soukromého kapitálu a rizikové investice, proto jsou tyto pojmy často kladeny na roveň. Je tu však drobný rozdíl – spočívá v tom, že prostředkyinvestice rizikového kapitálu jsou výhradně investice do začínajících podniků.

Nařízení na legislativní úrovni

Venture investice v Rusku jsou regulovány zákonem o společných investicích, korporátních a podílových fondech. Zákon také zavedl takovou definici jako „fond rizikového kapitálu“. Autoři tohoto projektu vyvinuli legislativní rámec pro vytvoření infrastruktury pro rizikové investiční fondy, která by usnadnila rozvoj projektů pro investice různých podniků.

Venture investice v jiných zemích

Ve skutečnosti existuje několik příkladů, kdy je na legislativní úrovni definován pojem jako fondy rizikového kapitálu. Činnost takových organizací v mnoha vyspělých zemích je však velmi patrná a rozvíjí se desítky let. Ve Spojených státech amerických na začátku roku 2000 investoři rizikového kapitálu investovali téměř sto miliard dolarů do různých projektů. Financované společnosti tvoří téměř dvacet procent z celkového počtu veřejných amerických firem, více než třicet procent tržní hodnoty, jedenáct procent všech tržeb, třináct procent zisků veřejných korporací ve Spojených státech amerických. Jak vidíte, fondy rizikového kapitálu hrají v ekonomice USA významnou roli.

Evropský trh je z hlediska rozvoje druhý po státech. Rizikové podnikání v EU je také zcela běžné. Konkrétně deset procent z celkové investice tvoří investice do start-upupodnikání.

Co je to rizikový fond?

Rizikový fond je finanční investice (investice) do organizace uzavřeného typu (korporátní nebo akciová), na jejíž strukturální složku aktiv nejsou uvalena žádná významná omezení. Investory takového fondu mohou být pouze právnické osoby. S majetkem tohoto fondu nakládá přímo správcovská společnost (AMC), depozitář zajišťuje jeho bezpečné uložení. Zejména rizikové investice jsou určeny nejen k financování rostoucího podnikání, ale také k implementaci programů správy nemovitostí.

Koncept rizikového kapitálu

Rizikový kapitál, na rozdíl od populární mylné představy, hraje v otázce primárního financování podružnou roli. Velká část všech rizikových investic směřuje do rozvoje projektů původně financovaných z veřejných prostředků. Významnější roli hraje kapitál již v dalších fázích, tedy v období, kdy se inovace stávají komerčními. Investice do začínajících projektů nejsou „dlouhé“peníze – v tom smyslu, že takové fondy financují podniky pouze do doby, než získají dostatečnou bonitu, aby mohly být uvedeny na burzu nebo prodány velkým korporacím (strategickým investorům). Obvyklá doba pro rizikové investice je tři až pět let a ve vzácných případech může dosáhnout osmi let.

Předpoklady prostartovní investování

Výklenek pro rizikové investice existuje, protože kapitálový trh má poměrně složitou strukturu. Komerční banky jsou omezeny ve financování start-upů, nebudou moci zvýšit úrokové sazby na úroveň, která by kompenzovala rizika mladých podniků. Půjčený kapitál je navíc velmi špatným způsobem, jak financovat rostoucí mladé společnosti, protože hrozí riziko insolvence, respektive banky mohou poskytnout úvěr ve výši zajištěné zástavou. Majetek nově vzniklé společnosti ale většinou nestačí. Financování od velkých portfoliových investorů (investiční a penzijní fondy), stejně jako z akciového trhu, je dostupné pouze pro vyspělé a velké společnosti. Rizikové investiční fondy právě zaplňují tuto mezeru – mezi zdroji financování různých inovací a bankovním sektorem.

Příjmy z rizikového kapitálu – odkud pocházejí?

Investiční fondy, penzijní a univerzitní fondy, pojišťovny jsou hlavními zdroji fondů, které tvoří rizikové investice. Malá část financí je nutně investována do rizikových investic. Ekonomika vyspělých zemí a její vývoj jsou přímo závislé na investičním procesu, který je spojen s určitými riziky. Očekávaný příjem z takových investic je od třiceti do čtyřiceti procent ročně.

Při výběru rizikového investičního fondu se řídí některými ukazateli, které zahrnují projekty, kteréfinancované tímto fondem, minulé úspěchy a pověst manažerů a administrativy. Příliv peněz však vede ke vzniku nedostatečně odborných a zkušených účastníků a také ke zvýšenému tlaku na podnikatele, aby v krátké době poskytovali vysoké výsledky. Právě tyto faktory jsou důvodem posunu zájmu fondů rizikového kapitálu směrem k financování velkých a středních podniků v pozdějších fázích, protože to přináší menší riziko a rychlejší exit. Fondy rizikového kapitálu, které financují startupy, však dosahují nejvyšší návratnosti svých investic především díky promyšlené investiční strategii, různým způsobům strukturování transakcí a samozřejmě diverzifikaci rizik.

Jakou strategii používají virtuální poskytovatelé?

Strategická rozhodnutí o výběru projektů pro následnou investici jsou nesmírně důležitá. Pouze necelé procento projektů zvažovaných v počátečních fázích dosáhne přímé investice finančních prostředků. Devadesát procent všech návrhů je téměř okamžitě zamítnuto a zbývajících deset je podrobeno nejhlubší analýze. Z nich si vybírají ty šťastlivce, kteří získají dlouho očekávané investice. Projekty, které jsou slibné a slibné, nejsou jedinými cíli pro venture kapitalisty. Ve skutečnosti jsou prostředky často investovány do rostoucích a rozvojových oblastí, kde ještě není dostatečná konkurence. Podle statistik směřovala na počátku osmdesátých let většina investic do energetikyprůmysl, v polovině devadesátých let - ve výrobě zařízení a v roce 2000 směřují hlavní peněžní toky do internetového obchodu. Hlavním vzorem je, že rizikový kapitál je směrován do oblastí s vysokým růstem.

Mýtus rizikového kapitálu

Obvyklá mylná představa je, že rizikový kapitál je o výběru slibných společností, které mají potenciál stát se lídry na trhu. Často tomu tak není. Ve fázi zrychleného růstu sektoru ekonomiky se intenzivně rozvíjí i řada začínajících firem. Vítězové a poražení jsou jasní pouze ve fázi formování, kdy se konkurence zostřuje. Kompetentní investor rizikového kapitálu však do té doby již investiční subjekt z projektu stáhne. Není tedy absolutně nutné vybírat firmy, které se stanou vítězi v dlouhodobé soutěži. Stačí najít podnik, který uspokojí vznikající poptávku a roste s trhem, a ve správný čas stáhnout počáteční investici. Fondy rizikového kapitálu se často vyhýbají stagnujícím segmentům trhu a také těm odvětvím, která nevykazují růstový potenciál.

Kdo je rizikový kapitalista?

V klasickém slova smyslu je rizikový kapitalista člověk, který nejen financuje rozvojové společnosti, ale svou přímou a aktivní účastí přispívá k vytváření jejich hodnoty. Podílí se na pozorovacím procesu, využívá zkušeností z jiných projektů avšeobecné znalosti o sektoru ekonomiky, přitahuje konzultanty, auditory, bankéře, to znamená, že přispívá k energické činnosti podniku.

Správná struktura dohody

Možností zpracování transakcí může být mnoho. Existuje však určitý vzorec: transakce by měly být strukturovány tak, aby poskytly rizikovému investičnímu fondu příležitost získat co největší příjem, pokud je podnik úspěšný, a pojistit jej co nejvíce proti ztrátám v důsledku kolaps. Obchodní podmínky vždy obsahují ustanovení, která upravují ochranu fondu. Pokud je projekt úspěšný, může být potřeba další financování a fond nakoupí nové akcie za cenu počátečního financování. Transakce navíc zahrnuje i agenturní náklady, které zahrnují jak náklady na překonání střetu zájmů, tak přímé ztráty. Efektivní techniky strukturování obchodů tyto náklady snižují. To se obvykle děje prostřednictvím účasti managementu na kapitálu společnosti, účasti investorů rizikového kapitálu na řízení a kontrole, fázového financování.

Nejlepší investice

Typickým nástrojem pro takový fenomén, jako jsou finanční investice, jsou konvertibilní prioritní akcie. Tyto akcie jsou v době výstupu z investičního projektu přeměněny na kmenové akcie a prodávány mezi strategickými investory (velkými společnostmi) nebo na akciových trzích. Tento nástroj poskytuje investorům dobré pojištění, pokud se podnik ukáže jako neúspěšný, protože v tomtoV tomto případě je tato povinna vrátit celou částku všech investovaných prostředků držitelům prioritních akcií.

Význam diverzifikace

Každý fond rizikového kapitálu chce zmírnit riziko prostřednictvím diverzifikace. To znamená, že pro proces financování je přitahováno několik fondů najednou, z nichž jeden je vedoucí a zbytek působí jako spoluinvestoři. Málokdy se to stane, když jeden fond financuje celý podnik. Přilákání partnerů třetích stran vám umožňuje diverzifikovat investice, což snižuje rizika.