V moderní ekonomické terminologii je zcela běžné najít takový termín jako „čistá současná hodnota“, což znamená odhadovanou hodnotu, která se používá při porovnávání různých investičních možností.
Jedním z nejdůležitějších a nejběžnějších rozhodnutí podnikatelských subjektů je otázka investování do jiných podniků. Každý rok se tak miliony rublů investují do továren nebo jejich vybavení, které bude fungovat a přinášet další zisk po mnoho desetiletí. Budoucí peněžní tok, který může investice přinést, často podléhá určité nejistotě. A pokud jsou závody nebo továrny již postaveny a nepřinášejí očekávaný zisk, pak je investor již nebude moci demontovat a prodat, aby kompenzoval investici. V tomto případě utrpí podnikatelský subjekt (vkladatel) nenahraditelné ztráty.
Terminologie
Čistá současná hodnota charakterizuje současnou částku peněžních zdrojů potřebných k získání budoucího příjmu ekvivalentního k jeho protějšku.z realizace konkrétní investiční akce. Například existuje vkladová sazba 10 %, pak 100 rublů přinese na konci roku 110 rublů. Z pozice analýzy ekonomické efektivity vkladu 100 rublů na vkladu nebo v investičním projektu, který může přinést stejných 110 rublů, bude současná hodnota stejná.
Existuje také index ziskovosti investičního projektu – ten je výsledkem dělení čisté současné hodnoty celkovou hodnotou diskontovaných investic (investičních nákladů).
Určení účelnosti investic
Při přijímání investičního projektu na dobu delší než jeden rok lze prospěch z takových investic určit tak, že budoucí finanční prostředky získané na konci roku se připočítají k datu zahájení projektu. To určuje čistou současnou hodnotu, která by se měla „vrátit“investorovi. Tato částka se porovnává s předpokládanými náklady, při takovém posouzení je však nutné počítat s „úskalí“v podobě úrokové kapitalizace. To znamená, že dividendy jsou investorovi vypláceny jednou na konci roku, ale banka může platit úroky měsíčně. Proto je čistá současná hodnota při provádění srovnávací analýzy stanovena různými vzorci a v případě finanční instituce je nutné počítat s měsíční úrokovou kapitalizací vkladu.
V ekonomické literatuře lze nalézt i takovou „akademickou“formulaci: čistá současná hodnota investičního projektu je kladná bilance získaných finančních zdrojůvšechny peněžní příjmy a výdaje. Jeho výše je snížena na počáteční časový bod (datum zahájení investičního projektu).
Výsledek ukazuje množství peněz, které může investor po realizaci projektu získat. Současná hodnota často odráží celkový zisk investora, ale v tomto případě by se neměla brát v úvahu zbytková hodnota samotného projektu.
Čistá současná hodnota projektu: kalkulační vzorec
Při výpočtu tohoto ukazatele se tedy používají následující vzorce:
- NPV=SUM (CFt / (1 + i)t);
- NPV=-IC + SUM (CFt / (1 + i)t),
kde:
t - počet let;
CF - platba v t-letech;
IC - investovaný kapitál;i - diskontní sazba.
Slevové faktory
Čistou současnou hodnotu lze spolehlivě určit pouze tehdy, je-li správně zvolena diskontní sazba. Na základě hodnoty tohoto ukazatele můžete najít odpovídající koeficienty pro období, pro které se analýza provádí.
Pouze v důsledku stanovení hodnoty příjmů a výdajů peněžních toků lze čistou současnou hodnotu stanovit jako rozdíl mezi těmito dvěma hodnotami. V důsledku toho může být tento ukazatel kladný i záporný.
Podívejme se blíže na jeho význam:
- kladná hodnotaukáže, že v zúčtovacím období peněžní příjmy v diskontním vyjádření převýší stejné množství investic, a to přispívá ke zvýšení hodnoty podnikatelského subjektu;
- záporná hodnota označuje absenci požadované míry návratnosti, což vede k určitým ztrátám.
Zvažování alternativních investičních možností
Často si investoři před investováním vlastních prostředků do konkrétního projektu položí otázku: jakou diskontní sazbu by měla společnost použít při výpočtu čisté současné hodnoty? Odpověď závisí na dostupnosti alternativních investičních příležitostí. Například někdy podnik místo nějakého typu investiční investice použije své finanční zdroje k získání jiného typu kapitálu, který může přinést větší zisk. Nebo podnikatelský subjekt nakupuje dluhopisy, které se vyznačují zaručenou přítomností vlastní ziskovosti.
Investice se stejnou úrovní rizika
Existuje něco jako „jako“investice. Jedná se o investice se stejnou mírou rizika. Z teorie je známo, že čím vyšší je riziko investice, tím vyšší je úroveň příjmu, a tedy i čistá současná hodnota. Alternativní investicí do tohoto projektu je tedy příjem, u kterého existuje možnost získat jej ve stejné výši jako investice do jiného projektu nebo aktiva se stejnou mírou rizika.
Pro posouzení míry investičního rizika je nutné předpokládat existenci projektu, který nesouvisí sbez jakéhokoli rizika. Pak se bezrizikový příjem bere jako náklady obětované příležitosti investic. Příkladem takového příjmu je nákup státních dluhopisů. Při kalkulaci projektu na deset let bude moci podnikatelský subjekt použít roční úrokovou sazbu příslušných státních dluhopisů.
Shrneme-li výše uvedený materiál, je třeba poznamenat, že tento ekonomický ukazatel poměrně úspěšně pomáhá investorovi při určování vhodnosti investování volných prostředků do konkrétní produkce.
